Современная портфельная теория

Портфельная теория

Modern portfolio theory; Portfolio theory

Современная портфельная теория - принципы, лежащие в основе анализа и оценки рационального выбора инвестиционного портфеля на базе компромиссного соотношения риска и доходности и эффективной диверсификации.

Базовая вероятность потерь

Base probability of loss

Базовая вероятность потерь - вероятность того, что ожидаемая доходность инвестиционного портфеля не будет достигнута.

Гарри Марковиц

Harry Markowitz

Гарри Марковиц - лауреат Нобелевской премии по экономике, создатель современной портфельной теории.

Граница минимальной дисперсии

Minimum-variance frontier

Граница минимальной дисперсии - графическое изображение наиболее низкой дисперсии портфеля, которая может быть достигнута для ожидаемой доходности заданного портфеля.

Граница эффективности Марковица

Markowitz efficient frontier

Граница эффективности Марковица - графическое изображение эффективного набора портфелей Марковица, представляющее собой границу ряда допустимых портфелей с максимальной для данного уровня риска доходностью. Портфели в области выше границы не могут быть составлены. Любой портфель, находящийся ниже границы, по своим показателям хуже тех, которые принадлежат к эффективному набору портфелей Марковица.

Достижимое множество

Opportunity set

Достижимое множество - возможный ожидаемый доход и стандартные пары отклонений всех портфелей, которые можно составить из заданного набора активов.

Критерий среднего отклонения

Mean-variance criterion

Критерий среднего отклонения - отбор портфелей, производимый на основе средних значений и дисперсий их доходностей; выбор портфеля с наиболее высокой ожидаемой доходностью для заданного уровня дисперсии или с наименьшей дисперсией для заданной ожидаемой доходности.

Линия рынка капитала

Capital market line (CML)

Линия рынка капитала - линия, каждая точка которой определяется соотношением безрискового актива и рыночного портфеля.

Линия рынка ценных бумаг

Market line; Securities market line (SML)

Линия рынка ценных бумаг - графическое изображение соотношения ожидаемого дохода по ценным бумагам и рыночного риска.

Отклонение портфеля

Portfolio variance

Отклонение портфеля - взвешенная сумма ковариаций и вариаций активов, составляющих портфель.

Первоочередная регрессия

First-pass regression

Первоочередная регрессия - регрессия временного ряда при оценке показателя бета портфеля ценных бумаг.

Предположение однородных ожиданий

Homogenous expectations assumption

Предположение однородных ожиданий - гипотеза, на которой основывается построение портфеля Марковица, состоящая в том, что инвесторы имеют одинаковые ожидания в отношении исходных данных, используемых при составлении эффективных портфелей: доходности активов, дисперсий и ковариаций.

Принцип разделения

Separation property

Принцип разделения - принцип, в соответствии с которым задача выбора структуры инвестиционного портфеля может быть разделена на две независимые подзадачи:
- определение оптимального риска для портфеля (техническая проблема);
- индивидуальный выбор наилучшего для данного типа инвестора соотношения рискованных и безрисковых ценных бумаг.

Разделительная теорема Фишера

Теорема разделения портфеля; Теорема раздельного портфеля

Fisher's separation theorem; Portfolio separation theorem

Разделительная теорема Фишера - выбор компанией инвестиций не зависит от отношения владельцев к данным инвестициям.

Разделительная теорема Фишера - выбор инвестором рискованного инвестиционного портфеля осуществляется независимо от его отношения к риску.

Регрессия второго прохода

Second pass regression

Регрессия второго прохода - поперечная регрессия доходности инвестиционного портфеля на основе бета-коэффициентов. Искомый угол наклона определяет вознаграждение за принятие систематического риска в течение изучаемого периода.

Функция полезности

Utility function

Функция полезности - математическое выражение, распределяющее значения для всех возможных вариантов.

Функция полезности - в портфельной теории - выражение предпочтения экономических структур в отношении осознаваемого риска и ожидаемого дохода.

Экономический анализ

Economic analysis

Экономический анализ - выявление экономических закономерностей из фактов экономической действительности. Экономический анализ предполагает раскладывание экономики на отдельные части (экономические категории).

Эффект коэффициента цена/прибыль

Price/earnings effect (P/E effect)

Эффект коэффициента цена/прибыль - эффект, заключающийся в том, что инвестиционные портфели, состоящие из акций с низким коэффициентом цена/прибыль, приносят более высокую прибыль с поправкой на риск, чем портфели, состоящие из акций с высоким коэффициентом цена/прибыль.

Эффективная граница

Efficient frontier

Эффективная граница - сочетание портфелей ценных бумаг, которое:
- либо максимизирует ожидаемую доходность при любом уровне прогнозируемого риска;
- либо минимизирует прогнозируемый риск при любом уровне ожидаемой доходности.

Эффективная диверсификация

Efficient diversification

Эффективная диверсификация - организующий принцип современной портфельной теории, который утверждает, что любой избегающий риска инвестор будет искать самую высокую ожидаемую доходность при любом уровне портфельного риска.

Эффективный набор портфелей Марковица

Markowitz efficient set of portfolios

Эффективный набор портфелей Марковица - набор эффективных портфелей, графически обозначаемый как эффективная граница Марковица.

Эффективный портфель Марковица

Эффективный портфель со средним отклонением; Портфель со средней эффективностью

Markowitz efficient portfolio; Mean-variance efficient portfolio

Эффективный портфель Марковица - портфель с самой высокой ожидаемой доходностью для данного уровня риска.

Эффективный ряд

Efficient set

Эффективный ряд - диаграмма, изображающая группу портфелей с максимальной ожидаемой доходность на каждом уровне портфельного риска.